人民幣匯率的這一輪急跌還將持續(xù)多久？
2022.05.23
4月下旬以來的一個月時間里，人民幣對美元匯率經(jīng)歷了一輪急跌：4月20日以來至5月16日，境內(nèi)人民幣對美元匯率收盤價從6.38跌至6.80附近，累計貶值6.2%。如此之快的跌幅在中國外匯市場前所未見。但20日在岸、離岸人民幣收復6.70關(guān)口。這一輪匯率急跌對于出口企業(yè)來說，意味著利潤的增長，在年初匯率6.4左右簽下的訂單，如今收齊貨款，不少企業(yè)立刻選擇了落袋為安。
但未來匯率怎么走？現(xiàn)在報價該按什么匯率報？
買家看到貶值趨勢，要求產(chǎn)品降價，能同意嗎？
用鎖匯工具的，降幅那么大，接下來到底還鎖不鎖匯？鎖多少？
這些問題令不少外貿(mào)企業(yè)糾結(jié)。另外還要注意到，今年以來，在美元指數(shù)上漲約9%的情況下，歐元、日元、英鎊等主要貨幣對美元匯率貶值在8%-10%左右，這些本幣貶值的國家，買家的采購意愿有所降低。所以對外貿(mào)人來說，急漲急跌都不如匯率穩(wěn)定來得重要。對于近期人民幣出現(xiàn)一定幅度的貶值，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英日前接受新華社記者專訪時表示，這是階段性的短期變化，沒有改變?nèi)嗣駧艆R率雙向波動、在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定的總體特征。“對于我國這樣的超大型經(jīng)濟體而言，匯率的長期趨勢主要由國內(nèi)基本面決定。”中國社科院金融所副所長張明則表示，盡管短期內(nèi)人民幣對美元匯率可能依然面臨貶值壓力，但在今年年內(nèi)跌破7.0的概率仍然較低。即使跌破7.0，人民幣匯率繼續(xù)急跌的概率也不大。未來一段時間，人民幣對美元匯率可能在6.7～7.0的范圍內(nèi)重新呈現(xiàn)寬幅波動格局。
隨著近年來人民幣匯率彈性的不斷增強，目前外匯市場情緒較為穩(wěn)定，多數(shù)機構(gòu)認為人民幣匯率大幅貶值概率較低。
瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管、首席中國經(jīng)濟學家汪濤認為，鑒于人民幣對CFETS籃子在過去15個月顯著升值、且基本面因素有所轉(zhuǎn)弱，預計人民幣匯率還會進一步貶值。不過，在其他匯率不變的情況下，人民幣對美元貶至6.9水平僅會帶動CFETS人民幣匯率指數(shù)回到100.4，即2021年的平均水平。預計未來幾個月內(nèi)人民幣對美元會進一步走弱，年底達到6.9。由于近期美元保持強勢勢頭，中國出口和經(jīng)濟走弱，人民幣對美元在年中可能突破7這個關(guān)口，不過年底應該重新回到7以內(nèi)。中金公司研究報告認為，從市場情緒、基本面等維度看，積極的因素正在增多，這將利好人民幣匯率的穩(wěn)定。例如，離岸市場并未出現(xiàn)恐慌性做空人民幣的押注；從高頻數(shù)據(jù)看，5月上旬全國的整車貨運情況已經(jīng)較4月份邊際好轉(zhuǎn)等。東北證券研報認為，人民幣貶值空間或較有限。一是在二季度美國密集加息、縮表落定之后，美元指數(shù)預計會逐漸走弱；二是隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策的落地，預計經(jīng)濟在二季度內(nèi)能逐步改善，下半年經(jīng)濟增速有望小幅回升；此外，如果出現(xiàn)人民幣匯率持續(xù)快速大幅貶值，央行或會繼續(xù)出臺相關(guān)政策干預。盡管近期人民幣匯率快速走貶，但央行除4月25日宣布下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率1個百分點外，并無有“出手”穩(wěn)定匯率的明顯跡象。其實在抑制人民幣過度貶值的問題上，央行工具箱里的工具很豐富，目前已經(jīng)采用的只是其中的一部分，未來可以釋放的種類空間和力度空間都很大，比如可能采用重啟逆周期因子、加大對短期資本外流的監(jiān)管力度、提高金融機構(gòu)遠期售匯風險準備金、在人民幣離岸市場進行干預等等。
